Финансы

в РАО ЕЭС России в РАО Газпром

- в РАО ЕЭС России - 13 %

- в РАО Газпром - 12 %

- в МПС по внутренним грузоперевозкам - 31,2 %

Именно основная часть этих предприятий прерывала обращение КО путем обмена их на налоговые освобождения. Выгода данных предприятий состояла в получении экономии на налогах за счет разницы между ценой покупки и суммой платежей в бюджет, а также в возможной отсрочке по оплате налогов (без штрафных санкций). Статистика показывает, что около 60 % КО обменивалось на налоговые освобождения.

Рынок КО сложился осенью 1994 - зимой 1995 года. Первые торги прошли 8 декабря 1994 года, а в 1995 году этот рынок стал вторым по объему после рынка ГКО.

В 1996 г. под давлением МВФ эмиссия КО была прекращена, т.к. они несли для экономики несколько серьезных негативных моментов. Но им на смену пришли так называемые казначейские налоговые освобождения (КНО), а также денежные суррогаты местных и региональных администраций.

Мировая практика показывает, что бюджетный дефицит финансируется за счет выпуска облигаций или казначейских векселей. Нигде не эмитируются  налоговые освобождения, т.к. заранее известно, что они будут размещены с дисконтом по причине более низкой ликвидности по сравнению с деньгами. Если их получателями будут бюджетные организации, то они понесут убыток от дисконта, т.е. недофинансируются, а сумма недофинансирования будет переадресована снова на бюджет. Если же получателями будут коммерческие структуры, то они пойдут по пути завышения цен на свою продукцию, чтобы компенсировать дисконт.

Использование схем с налоговыми освобождениями не дает государству никаких выгод, более того, снижает долю «живых» денег в бюджете и дает широкие возможности для злоупотреблений.

Практика использования денежных суррогатов показала, что их доля в налоговых доходах с сентября 1996 по март 1997 год резко возросла и  составила 42 % в налоговых доходах.

назад          далее